1年期LPR再降!5年期以上未变 对楼市有何影响?

1年期LPR再降!5年期以上未变 对楼市有何影响?

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对于房贷来说,大方向仍然是避免干扰房地产政策的执行,即使LPR下行,银行也会通过改变加点基数保证短期内房贷利率的基本稳定。

©一视财经 文|王晓曦

编辑|西贝

改革后的贷款市场报价利率(LPR)的第二次报价出炉!

9月20日,全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率(LPR)显示, 1年期LPR为4.20%,较上期下调5个bp,5年期以上LPR为4.85%,与上期持平。

“我们认为1年期LPR下降主因是受降准资金量释放的利好,体现央行降准降低银行资金成本后的报价引导。” 华泰证券李超团队分析指出,同时,本次小幅降LPR主要目的仍是缓释对银行经营的负面影响,防止对银行产生过大冲击,央行充分考虑了银行需适应LPR报价机制改革的影响。

谈及5年期LPR水平没有发生变化,中国民生银行首席研究员温彬点评表示,表明在当前房地产市场调控背景下,通过稳定房贷利率防止房价过快上涨。

值得关注的是,9月19日凌晨,美联储发布议息会议决议,宣布再次降息25bp,联邦基金利率下调至1.75%-2.00%,这是今年以来的第二次降息,同时也使得中国降息的预期再次加强。

多位业内人士则预计称,年内11月份MLF利率下调的可能性大。

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5年期以上LPR未变

业内:保持房贷利率基本稳定

8月17日,央行发布公告称,决定改革完善LPR形成机制。

接着8月20日,新LPR首次报价出炉:1年期LPR报价为4.25%,较此前4.31%有所下降,5年期以上报4.85%。

9月20日,LPR的第二次报价则显示,1年期水平再次下降,即较上次下调了5BP至4.20%;5年期以上4.85%,与上月报价持平。

“我们认为这与9月16日释放的8000亿元长期资金有较大关联。” 中信证券首席经济学家诸建芳表示,“由于其中的加点部分主要取决于报价行自身的成本约束、市场资金供需关系及其对风险溢价的判断,我们认为0.5个百分点的全面降准帮助了银行部分降低其资金成本,从而影响其对加点部分的利率进行了调降。”

李超团队也指出,LPR仅小幅下降,体现央行对银行的呵护。8月LPR新机制改革目前只针对增量贷款,存款利率未受影响,因此LPR下降或将进一步冲击银行净息差,其认为本次小幅降LPR主要目的仍是缓释对银行经营的负面影响,防止对银行产生过大冲击,央行充分考虑了银行需适应LPR报价机制改革的影响。

诸建芳亦认为,年内一年期LPR仍有15-20BPs的下降空间。这一幅度可能来自于MLF的10-15BPs的调降及5BPs的加点部分的下降。

不过,与改制后的首次LPR报价水平相比,本次5年期LPR水平并没有发生变化。

诸建芳指出,在中长期端层面,此次报价并未变动,也与前期央行所提到的“保持个人住房贷款利率基本稳定”的方向一致,并未超出市场预期。

按照房贷新政规则,10月8日后新发放的住房个贷,首套房的利率不低于4.85%,二套房不低于5.45%。

“目前已经有一些银行开始试点LPR房贷新政,这些银行的加点基数都是基于8月20日公布的LPR5年期水平。” 融360大数据研究院李万赋表示, 本次5年期报价水平不变,也就意味着10月8日房贷新政正式实施时,已试点的银行加点数大概率保持稳定。

据媒体报道,北京地区已经确定改制后执行的加点下限,新的个人住房贷款定价基准为:首套商业性个人住房贷款利率不低于最近一个月相应期限的LPR+55个BP,即5.40%;二套商业性个人住房贷款利率不低于最近一个月相应期限的LPR+105个BP,即5.90%。

融360大数据研究院监测的结果显示,北京地区招商银行和汇丰银行等已经开始实行LPR新政,加点水平和上述规定一致。

李万赋分析指出,对于房贷来说,大方向仍然是避免干扰房地产政策的执行,即使LPR下行,银行也会通过改变加点基数保证短期内房贷利率的基本稳定。

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11月份MLF利率调降可能性较大?

可以看到,1年期LPR与同期限MLF利率挂钩,本次报价在MLF基础上加点90BP,上次为95BP。

“我们认为只降LPR不降MLF长期不可持续。”李超团队指出,“央行近期并未调整MLF利率,且投放量也严格把控,9月7日到期的MLF并未续作,17日减量续作到期量,我们认为央行关注通胀风险,对于利率的调整偏于审慎,而MLF利率未动时,LPR只能小幅降息。”

实际上,LPR改革后,不少分析人士就认为,央行可能通过降低MLF利率方式引导LPR下行。

不过,9月17日,央行缩量续作MLF 2000亿元,操作利率未变,维持3.3%;而下一次MLF到期要到11月5日,因此不少人士指出,11月份可能成为又一重要的降息时间窗口。

“从时点观察,在11月5日将有4035亿元MLF到期,我们预计在这一时点进行MLF利率的调降可能性较大,但也不排除提前的可能。”诸建芳表示。

东吴证券李勇亦分析指出,“我们认为后期MLF利率仍有下调可能,预计年内11月是主要可关注的时点。”这样判断主要基于以下三点:

第一、目前商业银行重定价能力不强,根据LPR定价要求,人民银行要求银行新增贷款中LPR定价比例年底要达到50%,而目前这一比例仍然较低。因此,在11月份比例较高时点下调MLF利率,可以使LPR降成本传导效应更佳。

第二、11月份有4035亿元MLF到期,彼时操作将起到放量减价的宽松效果。

第三、考虑到通胀影响,由于11月公布10月CPI数据(我们预计压力尚可),该时点下调MLF利率是较为合适的。同时,经济下行压力大,需要货币政策、财政政策等合理提振。

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